京沪高铁上市后表现会怎样？京沪高铁什么时候上市？

京沪高铁上市后表现会怎样？

万众瞩目的京沪高铁在上周四挂牌上市。上市之后，表现出乎市场预期，股价持续上涨，市值也超过3700亿元。

去年11月份，老裘和大家聊过京沪高铁，今天的文章里，老裘再简单补充一下公司的基本面，最后和大家讨论如何对京沪高铁进行估值。

(1)基本面

研究交通运输行业，最关键的就是看公司的资产在哪里，资产的位置决定了公司的盈利能力。

比如，大家熟悉的上海机场、宁沪高速和大秦铁路，都是占据了非常好的地理位置，所以天生的盈利能力就非常强。

京沪高铁的位置也是独一无二的，纵贯北京、天津、上海三大直辖市和四省，连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，这是我们国家经济发展最活跃和最具潜力的地区。

京沪高铁是2011年6月建成通车的，全长1318千米。在开通之时，市场并不看好公司的盈利能力，倒不是因为位置差，而是在当时，京沪高铁超过2000亿元人民币的造价，成本非常昂贵。

但没有想到的是，长三角和京津冀的经济发展非常快，老百姓的出行需求极大，所以京沪高铁通车3年之后，就开始盈利。

不仅回本的时间短，京沪高铁前五项成本均与开行列车车次数量相关，与客运量无关，折旧上也由于铁路资产的特性，折旧年限长、折旧率低。所以，随着未来升级车型和加开车次，公司的利润弹性也会比较大。

预计2019年，京沪高铁的盈利会达到120亿元左右，在交通运输行业里遥遥领先。

老裘相信，未来很长一段时间里，京沪高铁的净利润和市值都会排名交运行业第一位。

顺便再说说高铁和飞机的对比。

目前高铁在150-800公里范围内占据主导地位，在这个距离区间，高铁已经从公路和普铁的市场中抢占了大部分市场份额。

高铁甚至可以在1000公里(3-4小时)范围内与飞机产生显著竞争，主要是高铁站靠近市区位置、时间可靠等都成为极强的竞争要素。

比如，北京到南京最快的高铁需要3.2 小时，飞机大概需要2小时;但南京机场距离市中心有47公里，高铁车站距离市中心只有16公里，再加上坐飞机都要提前要机场、还有延误的可能性，高铁服务具有很强的竞争力

京沪高铁什么时候上市？

创造了A股最快IPO(首次公开发行)过会纪录的京沪高铁，即将登陆上交所。

1月14日晚间，有中国最赚钱高铁之称的京沪高铁(601816)公告称，公司股票将于1月16日在上海证券交易所上市。

此前的2019年10月22日，京沪高铁首次递交《首次公开发行股票招股说明书》。23天后的2019年11月14日，京沪高铁IPO申请获证监会发审委通过。这一举刷新了2018年工业富联(601138)创下的36天的过会速度纪录。

不过，京沪高铁并未想市场想象的那般，以一路绿灯的姿态获得发行批文。直到一个多月后的2019年12月20日，京沪高铁才获准发行。

2020年1月3日凌晨，市场瞩目的京沪高铁披露了发行价格及询价情况，4.88元/股的价格远超每股净资产的同时，也是新股发行中真正意义上的首次突破23倍市盈率的天花板。

根据公告，京沪高铁的发行价格4.88元/股对应的发行市盈率为23.39倍，而Wind显示，京沪高铁截至2019年9月30日的每股净资产为3.73元/股。

在京沪高铁发行之前，亦有国资参股或控股的公司发行市盈率超过23倍，这是由于受限于有关规定，发行价格不能低于每股净资产。

如果按23倍市盈率发行，京沪高铁的发行价格应当为4.8元/股，而目前的定价仅仅高出了0.08元/股，融资规模仅仅多处出了5亿元左右。

对于这种情况，有市场分析人士认为，新修订的《证券法》最关键的是取消发审委，而与注册制接轨的必然是发行市场的逐步放开，发行程序中的市场化配套改革也是注册制的精髓所在。

为此，京沪高铁为真正意义上的首例突破23倍市盈率发行的新股。截至目前，尚未有新的新股发行市盈率突破23倍市盈率的案例，这一政策是否发生尚待观察。

不过，从2019年10月22日首次递交《首次公开发行股票招股说明书》，到2020年1月16日挂牌交易，京沪高铁3个月内实现挂牌交易的速度还是堪称“高速”。

而从发行结果来看，京沪高铁的弃购情况并不严重。其中，网上投资者放弃认购1335万股，弃购金额为6515万元;网下投资者放弃认购10.26万股，弃购金额为50万元。网上、网下投资者放弃认购股数全部由联席主承销商包销，包销股份的数量为1345万股，包销金额为6565万元。

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