中装发债申购价值如何？
《万信转2上市定位分析》中，预期首日定位在 113-117元之间，实际收盘在118.701，略超预期。平均单账户收益为31.92元。
申购信息汇总
3月26日，中装建设公开发行 5.25亿元可转换公司债券，简称为“中装转债”，债券代码为“128060”。
综合来看，如果可转债上市时正股股价不变，预期合理定位在114元附近，即每中一签盈利140元。本次发行无网下申购安排，预期满额申购中0.26-0.59签。
因此，建议申购。
社会公众投资者可参加网上发行。网上发行申购代码为“072822”，申购简称为“中装发债”。
原股东可参加优先配售，配售代码为“082822”，配售简称为“中装配债”。
基本情况
债券期限：本次发行可转债的期限为自发行之日起6年，即自2019年3月26日至2025年3月26日。
票面利率：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。
债券到期赎回：在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值上浮8%(含最后一期利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。
初始转股价格：本次发行的可转换公司债券初始转股价格为6.24元/股。
转股价格向下修正条款：
在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续二十个交易日中至少有十个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决
中装发债一签能挣多少钱？
一、纯债价值
中装转债债券评级为AA，债券面值为100元(也是新债申购价格，100元一张，最低一手10张)，债券期限为6年。
按照最新中债6年期AA级企业债到期预期收益率作为贴现率估算，中装转债的纯债价值约83.66元，对应到期预期收益率为2.14%，债底保护性一般。
二、转股价值
转债上市六个月后允许转股，初始转股价6.24元/股，中装建设3月22日收盘价为6.36元，对应转债平价为101.92元。
中装转债的下修条款为10/20交易日、低于90%，有条件赎回条款为15/30交易日、不低于130%，有条件回售条款为30、低于70%，下修条款触发要求宽松。
中装发债投资价值如何
按照中债(2021年4月13日)6年期AA企业债估值4.62%计算，到期按112元赎回，其纯债价值应该为89.74元，面值对应的YTM为2.71%，债底保护性比较不错。如果所有转债按照转股价6.33元进行转股，则对总股本(流通盘数量占比为88.25%)的摊薄幅度为25.40%。
在目前已经上市的，发债定位可能接近交科转债(评级AA+，余额25.00亿元，平价103.92元对应转债价格108.61元)。静态看，目前平价下中装发债上市首日获得的转股溢价率应该在6%-10%区间内，价格为107-110元。如果中装发债网上申购690万户，顶格申购中签率应该为0.0092%。
发债有必要申购吗？
可以申购，从历史来看转债盈利的概率大于亏损的概率，若发行机构基本面较好，那么转债有一定的投资价值，若发行机构基本面一般，投资价值较低，转债不是保本保收益的产品。
转债是上市公司融资的一种方式，它既具有债券的属性，又具体转换为股票的权利，转债实行T+0交易，当天买入当天可以卖出，没有涨跌幅限制，设有临时停牌机制。
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